25.01.2012 - Taub ???

18.01.2012 - Vorsicht Sekundenkleber

Die von mir sehr geschätzte Frau Bundeskanzlerin hat bei Robert Lemke "machen Sie mal eine typische Handbewegung" zugehört ... die ist unverkennbar ! (sowohl die Frau Bundeskanzlerin als auch die Handbewegung)

05.01.2012 - Tja, nun verliere selbst ich den Glauben an den €

Hans, a middle-aged German tourist on his first visit to Orlando, Florida, finds the red light district and enters a large brothel. The madam asks him to be seated and sends over a young lady to entertain him.

They sit and talk, frolic a little, giggle a bit, drink a bit, and she sits on his lap. He whispers in her ear and she gasps and runs away! Seeing this, the madam sends over a more experienced lady to entertain the gentleman.

They sit and talk, frolic a little, giggle a bit, drink a bit, and she sits on his lap. He whispers in her ear, and she too
screams, "No!" and walks quickly away.

The madam is surprised that this ordinary looking man has asked for something so outrageous that
her two girls will have nothing to do with him. She decides that only her most experienced lady, Lola, will do.
Lola has never said no, and it's not likely anything would surprise her. So the madam sends her over to Hans. The sit and talk, frolic a little, giggle a bit, drink a bit, and she sits on his lap. He whispers in her ear and she screams, "NO WAY, BUDDY!" and smacks him as hard as she can and leaves.

Madam is by now absolutely intrigued, having seen nothing like this in all her years of operating a brothel. She hasn't done the bedroom work herself for a long time, but she's sure she has said yes to everything a man could possibly ask for. She just has to find out what this man wants that has made her girls so angry. Besides she sees a chance to teach her employees a lesson.

So she goes over to Hans and says that she's the best in the house and is available. She sits and talks with him. They frolic, giggle, drink and then she sits in his lap.

Hans leans forwards and whispers in her ear, "Can I pay in Euros?"

08.12.2011 - 111208 Banking game

09.11.2011 - 111109 Die E(u)rozone

12.10.2011 - Goldreserven

Goldreserven in Tonnen
Rang	Name	2011
1	USA	8133,5
2	Deutschland	3401,0
3	IWF	2814,0
4	Italien	2451,8
5	Frankreich	2435,4
6	China	1054,1
7	Schweiz	1040,1
8	Russland	824,8
9	Japan	765,2
10	Niederlande	612,5
11	Indien	557,7
12	EZB	502,1
13	Taiwan	423,6
14	Portugal	382,5
15	Venezuela	365,8
16	Saudi-Arabien	322,9
17	Großbritannien	310,3
18	Libanon	286,8
19	Spanien	281,6
20	Österreich	280,0
21	Belgien	227,5
22	Algerien	173,6
23	Philippinen	153,7
24	Libyen	143,8
25	Singapur	127,4
26	Schweden	125,7
27	Südafrika	125,0
28	BIZ	120,0
29	Türkei	116,1
30	Griechenland	111,4
31	Thailand	108,9
32	Mexiko	106,1
33	Rumänien	103,7
34	Polen	102,9
35	Australien	79,9
36	Kuwait	79,0
37	Ägypten	75,6
38	Indonesien	73,1
39	Kasachstan	67,3
40	Dänemark	66,5
41	Pakistan	64,4
42	Argentinien	54,7
43	Finnland	49,1
44	Bulgarien	39,9
45	Weißrussland	37,9
46	UEMOA	36,5
47	Malaysia	36,4
48	Bolivien	35,3
49	Peru	34,7
50	Brasilien	33,6
51	Slowakei	31,8
52	Ukraine	27,7
53	Ecuador	26,3
54	Syrien	25,8
55	Marokko	22,0
56	Südkorea	14,4
57	Zypern	13,9
58	Bangladesch	13,5
59	Serbien	13,1
60	Niederländische Antillen	13,1
61	Jordanien	12,8
62	Tschechien	12,6
63	Kambodscha	12,4
64	Katar	12,4
65	Sri Lanka	11,8
66	Laos	8,9
67	Lettland	7,7
68	El Salvador	7,3
69	CEMAC	7,1
70	Guatemala	6,9
72	Mazedonien	6,8
71	Kolumbien	6,8
73	Tunesien	6,7
74	Irland	6,0
75	Litauen	5,8
76	Bahrain	4,7
77	Mauritius	3,9
78	Kanada	3,4
79	Slowenien	3,2
81	Ungarn	3,1
80	Aruba	3,1
82	Tadschikistan	2,9
83	Kirgisistan	2,6
84	Mosambik	2,3
85	Luxemburg	2,2
87	Hongkong	2,1
86	Suriname	2,1
89	Island	2,0
88	Mongolei	2,0
90	Papua-Neuguinea	2,0
91	Trinidad und Tobago	1,9
93	Jemen	1,6
92	Albanien	1,6
94	Kamerun	0,9
95	Honduras	0,7
96	Paraguay	0,7
97	Dominikanische Republik	0,6
98	Gabun	0,4
99	Malawi	0,4
100	Zentralafrikanische Republik	0,3
103	Uruguay	0,3
101	Tschad	0,3
102	Kongo, DR	0,3
105	Chile	0,2
104	Estland	0,2
106	Malta	0,2
107	Costa Rica	0,1
110	Fidschi	0,0
108	Haiti	0,0
109	Burundi	0,0
112	Komoren	0,0
113	Kenia	0,0
111	Oman	0,0
	Welt	30684,2
	Alle Länder	27343,5
	Eurosystem	10792,4

19.09.2011 - Adaptierter Tucholsky

12.09.2011 - Büroalltag

06.09.2011 - Diese Märkte sind zum Heulen....

12.08.2011 - 110812 new Dollar Bills

04.08.2011 - Licht am Ende des Tunnels

28.07.2011 - Warren B. aus O

Warren Buffett, in einem Interview mit CNBC, wird mit folgendem Satz zitiert, der sicherlich einer der besten zu dem Thema US Defizit ist :

"Sie verabschieden ein Gesetz, das bei einem defizit von mehr als 3% des Bruttosozialproduktes den für diese Legislaturperiode gewählten Abgeordneten die Wiederwahl verbietet"

10.06.2011 - 110610 Pfingsten

09.06.2011 - Swiss Re überträgt Pensionskasse an Hamburger Pensionsverwaltung

http://www.institutional-money.com/cms/news/uebersicht/artikel/?tx_ttnews[tt_news]=32080&tx_ttnews[backPid]=11&cHash=f793482ead

03.05.2011 - Umzug !!!

Auf diesem Wege möchte ich Ihnen mitteilen, daß wir zum 1. Mai unser Frankfurter Büro aufgegeben haben, nachdem der Baulärm unsere Kreativität nachhaltig einzuschränken drohte !

Die Adresse wird

Parkstr.54
61476 Kronberg

Tel: +49 (61) 736 11 05

sein. Bei der Gelegenheit zieht es uns auch - und zusätzlich - nach Berlin, wo wir ab dem 1.5.2011 unter der folgenden Adresse eine Niederlassung unterhalten :

Hubertusbaderstr.24
14193 Berlin

Und eins versprechen wir Ihnen : wir entwickeln uns weiter - nicht nur in Berlin !

Telefonisch sind wir (gerne UND immer) unter der, kostenfreien Rufnummer 08000 1 08000 oder mobil unter der unveränderten Nummer  0179-665 88 11 für Sie erreichbar. Unseren Umzugswagen können Sie sich hier ansehen. Leider nur auf dem Bild. In "natura" steht er vor unserem Büro !

28.04.2011 - Convexity zieht um !!!

Parkstrasse 54
61476 Kronberg

Tel : 08000 1 08000
Tel : +49(61)736 11 05
Fax: +49(61)736 71 11

mob (unverändert) +49 (179) 665 88 11

Berliner Niederlassung

Hubertusbaderstr.24
14193 Berlin

Tel : 08000 1 08000

21.04.2011 - Esemplia - Emerging Markets Equities & China

Esemplia und China sind die neuen strategischen Partner von Convexity. Ihre Expertise in den globalen "emerging markets" wie auch mit einem speziellen Team in Hongkong für China stehen Ihnen gerne und jederzeit zur Verfügung.

Hier nun ein kurzes update für Sie, damit Sie vergnügt und munter in die Ostertage gehen können,
für die ich natürlich Ihnen alles Gute wünsche.

Während China (HS China Enterprises -1,5%, HS China Affiliated Corporations -4,1%) schwächer schloß, verhielt sich HK selbst mit nach wie vor mehr als 6% widerstandsfähiger aber auch sehr Einzelhandelsabhängig. Die Arbeitslosigkeit in HK liegt mit 3,6% auf dem niedrigsten Niveau seit 2008.

Das chinesische Neujahrsfest lieferte auch den Statisten wieder seine Kapriolen. Im Januar wuchs der Einzelhandel noch mit mehr als 28% (Jahresvergleich), im februar nur noch mit 8%. Also - wir nehmen den Durschnitt mit 18% !

Die mittlerweile 5 restriktiven Maßnahmen der chin. Notenbank (die Mindestreserve stieg zuletzt auf 20%) zeigte noch keine Wirkung, wobei Esemplia aber damit rechnet, daß das kommt und die Notenbank solange weitermachen wird, bis dieses geldpolitische Ziel erreicht ist.

Esemplia und ihr China Team haben von der Rohstoff- und Energie Positionierung bzw. Übergewichtung profitiert. In Zukunft konzentrieren sie sich wieder auf die relativ günstig bewerteten Titel und schauen nebenbei (sozusagen) nach günstigen Einstiegsmöglichkeiten, ihre bestehenden Positionen auszubauen.

06.04.2011 - Holinger im März

Hier kommt der Monatsbericht zu dem besonderen Monat März 2011  

PERFORMANCE (EUR)       2011             3Y         5Y          VOLATILITÄT
H.A.M. Global CB Fund         0.6%         18.3%     21.9%      6.1%
H.A.M. Convertible Growth     2.2%          n.a.         n.a.       10.1%
UBS Global CB Index           -1.2%         29.2%     20.1%     10.9%
MSCI World Index                -0.7%          8.7%      -2.0%     17.3%

Den detaillierten Bericht finden Sie hier ! In diesem Monat März, in dem der Nikkei in 5 Tagen 20% verlor und
der Vol Index Vix um 60% zulegte, zeigte sich wiederum, daß Wandler erwachsen geworden sind. Sie verloren im Berichtsmonat 2,3% während Aktien mit 4,2% im minus lagen. Auch der "party line" von uns, daß der Rückgang der Emerging Markets zu Aufstockungen genutzt werden sollten (entwickelten Märkte liefen mit -1% deutlich schlechter als die "emerging"...) , blieben auch wir treu : das Delta liegt jetzt mit 44% etwas höher; die Rendite bis zur nächsten Gläubigerkündigungsmöglichkeit bei 3,1%. 

Der Fonds hat mit -0,6% - finde ich - bemerkenswert in diesem Monat zur Stabilisierung Ihres Portfolios beigetragen...

01.04.2011 - Convexity & Esemplia

Esemplia Emerging Markets (“Esemplia”) hat Convexity als Partner im Bereich Kundenservice und Marketing für Deutschland und Österreich ausgewählt. Esemplia, eine Tochtergesellschaft von Legg Mason, Inc., genießt als Boutique Anlage- und Management Autonomie. Sie konzentrieren sich mit einem Team von 25 Mitarbeitern auf "emerging markets" . Mit einer überragenden Erfahrung von über 20 Jahren in dieser Anlageklasse bietet Esemplia eine Reihe hochinteressanter Strategien in "long only" und im alternativen Spektrum - sprich Hedgefunds. Das Hauptaugenmerk wird darauf liegen, den deutschsprachigen Investoren in Deutschland und Österreich dank der langjährigen Erfahrung von Esemplia mit aktiven und "total return" Ansätzen in "Emerging Markets" Alternativen zu bieten, die alle durch einen disziplinierten, transparenten und nachvollziehbaren Investment Prozeß laufen und dem Respekt vor der Vielfalt der involvierten Menschen Rechnung tragen.

Jim Kandunias, Partner von Esemplia : “Wir sind froh, Convexity gefunden und verpflichtet zu haben. Das Team verbindet unsere hohen Anforderungen an Qualitäts- und Ethikstandards”. Friedrich von Nathusius, Geschäftsführer von Convexity, fügte hinzu “wir empfinden es als große Herausforderung, der lokale Anker von Esemplia sein zu dürfen. Wir sind froh, Esemplia hier vorstellen und einführen zu können. Sie bieten das Beste von zwei Welten: eine unabhängige Boutique mit der Unterstützung eines großen, Börsenwertes der Muttergesellschaft Legg Mason, gekoppelt an eine Menge Erfahrung in "emerging markets”. Esemplia ist erreichbar unter  esemplia@convexity.de oder +49(0)69 9073 888 0

07.03.2011 - Assessment-Center
Assessment für neue MitarbeiterInnen

1. 400 Ziegelsteine in einen sonst leeren Raum bringen 
2. Alle Bewerber in diesen Raum führen und Türen schliessen
3. Bewerber alleine lassen und nach 6 Stunden wiederkommen 
4. Analyse der Situation:
a. Wenn sie die Steine gezählt haben > Buchhaltung
b. Wenn sie die Steine mehrfach gezählt haben > Controller
c. Wenn die Steine wild im ganzen Raum verteilt sind > Forschung & Entwicklung
d. Wenn die Steine in einem undurchschaubaren System angeordnet sind > Logistik/Planung
e. Wenn sie sich mit den Steinen bewerfen > Vertrieb
g. Wenn sie die Steine in kleine Stücke zerbrochen haben > Qualitätssicherung
h. Wenn sie nur so herumsitzen > Marketing
j. Wenn sie bereits nach Hause gegangen sind > Produktmanagement
k. Wenn sie nur aus dem Fenster schauen > Strategischer Einkauf
l. Wenn sie aufgeregt miteinander reden und kein einziger Stein bewegt worden ist > Topmanagement  

25.02.2011 - QE3

23.02.2011 - Manager heutzutage
Ein Manager wird in einem Flugzeug neben ein kleines Mädchen gesetzt.
Der Manager wendet sich ihr zu und sagt:
"Wollen wir uns ein wenig unterhalten? Ich habe gehört, dass Flüge schneller vorüber gehen, wenn man sich mit anderen Passagieren unterhält."
Das kleine Mädchen, welches eben sein Buch geöffnet hatte, schloss es langsam und sagte zu dem Manager:
"Über was möchten Sie sich denn unterhalten?"
"Oh, ich weiß nicht", antwortete der Manager,
"Wie wär's mit dem Thema Atomstrom?"
"OK", sagte sie, "Dies wäre ein interessantes Thema!
Aber erlauben Sie mir zunächst noch eine Frage: Ein Pferd, eine Kuh und ein Reh essen alle dasselbe Zeug: Gras. 
Doch das Reh scheidet kleine Kügelchen aus, die Kuh einen flachen Fladen und das Pferd produziert Klumpen getrockneten Grases.
Warum, denken Sie, dass dies so ist?"
Der Manager denkt darüber nach und sagt:
"Nun, ich habe keine Idee."
 Darauf antwortet das kleine Mädchen:
 "Fühlen Sie sich wirklich kompetent genug über Atomstrom zu reden, wenn Sie beim Thema Scheiße schon überfordert sind???"

02.02.2011 - 110131 Holinger Monatsbericht

PERFORMANCE (EUR)	2011	3Y	5Y	VOLATILITÄT
H.A.M. Global CB Fund	0.9%	13.9%	27.7%	6.0%
H.A.M. Convertible Growth	1.5%	n.a.	n.a.	10.2%
UBS Global CB Index	-0.2%	24.5%	22.9%	10.9%
MSCI World Index	0.7%	9.3%	1.5%	17.3%

wieder einmal ein bemerkenswert gutes Ergebnis !

01.02.2011 - Nischenmarkt

Eines ist uns klar geworden : wir sind in einem Mischenmarkt tätig : ehrliche Arbeit. Behalten Sie das im Kopf, wenn Sie nach einem Geschäftspartner suchen....

10.01.2011 - Wandelanleihen - werden auf neue Investoren stoßen

Der freundliche Dezember beschied auch den Wandelanleihen ein tolles Jahr. 20,8% ($ ungesichert) oder +10,6% ($ gehedged) sind schon nicht schlecht. Das Jahr schloss mit einem plus von 11% für Wandelanleihen, und 13 % für Aktien. Das wird auch in 2011 wieder mehr Investoren in dieses Segment ziehen.

Der Holinger Fonds machte im Dezember +1,48% und im Jahresverlauf +15,2% - beides auf $ gesicherter Basis.
Den Monatsbericht finden Sie wie immer hier. 

Der Schlüssel zum Erfolg wird auch in 2011 die Einzeltitel-Selektion sein, die Holinger im vergangenen Jahr zu können bewiesen hat. Vielleicht haben Sie gelesen, daß Pimco Mitte Dezember in ihrem Total Return Fund (weltgrößter Rentenfonds) laut Bloomberg bis zu 10 Prozent des Fondsvermögens in Convertibles und Preferred Shares ab dem zweiten Quartal 2011 investieren werde. Aktieninvestments bleiben aber ausgeschlossen. Damit folge Pimco dem Beispiel anderer Fonds und erhöhe die Anzahl der Freiheitsgrade, um in Zeiten steigender Treasury Renditen andere Anlagechancen wahrnehmen zu können. Erstmals seit 2003 werden somit in Pimcos Flagschifffonds wieder Wandelanleihen zulässig sein.
 
Der immerhin auch 19,4 Milliarden US-Dollar schwere Loomis Sayles Bond Fund ließ bereits im August wissen, dass man Positionen in Wandelanleihen verstärkt hat. Bloombergdaten zeigen, dass der Loomis Fonds im 5-Jahresvergleich zu den Top 2 Prozent des Universums gehört.

Das Delta blieb mit 40% unverändert, die Rendite rutschte auf 4% zum Kündigungstermin herunter und die gewichtete, implizierte Bonität des Portfolio liegt bei BBB.

Der Wachstums (Aktien-Proxy) Fonds von Holinger erbrachte 1,74% im Dezember und im Jahresverlauf 25,4%.
Der Europa-Anteil kostete den Wachstumsfonds etwas an Ergebnisbeitrag. Allerdings ist "relative value" ein überzeugendes Argument : €-Aktien liegen mit einer Umsatzbewertung von 0,75 seit 1987 auf dem billigsten Niveau. Und das bei immer anhaltenden Profit-Rekorden. Den Monatsbericht finden Sie hier

PERFORMANCE (EUR)              2010           3Y                5Y             VOLA   
H.A.M. Global CB Fund              15.2%          6.3%            30.0%         6.0%   
H.A.M. Convertible Growth          26.5%          n.a.               n.a.            10.1%   
UBS Global CB Index                 21.1%          18.9%          26.7%          10.9%   
MSCI World Index                      21.5%          -2.0%           3.4%            17.3% 

Interessant ist bei dem Ausblick für Wandelanleihen der Vergleich mit dem Aktienmarkt.Hier werden Globale Aktien (inkl.Dividenden) mit globalen Wandelanleihen verglichen. (s.Bild oben)

Im direkten Peer-Vergleich befindet Holinger sich im oberen Viertel, im Vergleich zu den globalen Benchmarks kamen 2010 fast alle Fondsmanager ins Hintertreffen. Ein Grossteil der Performanceeinbusse lässt sich durch die rege Emissionstätigkeit erklären, bei  welcher attraktiv gepreiste Wandelanleihen aufgrund der Knappheit nie voll zugeteilt wurden. Die attraktivsten Wandler sind mehrfach überzeichnet und die Zuteilung beläuft sich meist nur auf einen Bruchteil der avisierten Grösse. Entscheidender ist in unserer Anlagestrategie jedoch, dass Holinger den USD strategisch abgesichert haben entgegen dem Vergleichsindex, der dagegen offen ist. Der sich abschwächende Euro hat im letzten Jahresviertel eine Performanceeinbusse von ca. 5% beschert.

Nichtdestotrotz können sich die Holinger Ergebnisse mehr als sehen lassen. Daher freuen wir uns mit Ihnen auf die Herausforderungen des neuen Jahres, für das wir Ihnen natürlich alles Gute wünschen.

Es wirde höchste Zeit, darüber mehr als nachzudenken.
Gerne können Sie sich den Ausblick von Holinger ansehen, der hier für Sie hinterlegt ist.

Vielleicht ist das ja eine Gelegenheit, dass Sie sich ein  Engagement in Holinger überlegen können.
Mit Ihrem bestehenden Engagement in Wandelanleihen kann Holinger wirklich gut konkurrieren !

17.12.2010 - Weihnachtswünsche

Ich wünsche Ihnen, Ihren Firmen und Ihren Familien geruhsame Weihnachtstage, ein wenig Abstand zu unserem Geschäft und vielleicht auch ein wenig Zeit zur Besinnung. Es gibt viele Dinge auch in Ihrem Leben, die wichtig sind aber auch ruhig etwas Zeit und Geduld verdienen.

Zum neuen Jahr wünsche ich Ihnen ebenfalls alles Gute. Bleiben Sie gesund und uns gewogen.

Leider mußten Sie auch in diesem Jahr auf eine Weihnachtskarte vergeblich warten. Wir haben uns entschlossen, stattdessen eine karitative Institution zu unterstützen, die u.E. mehr damit anfangen kann als die Post und Ihr Papierkorb.

Abschliessend möchte ich Ihnen ein Zitat von Albert Einstein mit auf den Weg geben :  

„Es ist besser, das kleinste Licht anzuzünden, als über die allgemeine Dunkelheit zu schimpfen.“  von Albert Einstein - was man ihm gar nicht zutraute...

In diesem Sinne mit besten Grüßen

Ihr Friedrich v. Nathusius

19.11.2010 - Osteuropa wird BRIC's schlagen und hier ist, warum.....

Ich möchte Ihnen zum Abschluß dieser Woche von einer Konferenz berichten, die anläßlich der € Finance-Woche in Frankfurt stattfand, und an der ich teilnahm. Solche "Events" sind eigentlich gar nicht mein "Ding".

Hier war es jedoch so, dass es um ein relevantes Thema ging - und zwar Zentral- und Osteuropa. Und das ist, wie Sie wissen, schon (m)ein Thema. Und berichten wollte ich Ihnen von (m)einem Starredner, Jan Krzysztof Bielecki, dem Präsidenten des Wirtschaftsrates des Premierministers von Polen.

Dieser Mann könnte sogar Guttenberg heißen; offene Worte, geradeaus und wohlwollend abgeklärt. Nun wundert das die wenigstens, die sich mit Polen näher beschäftigt haben. Nur mich (und der müßte es eigentlich besser wissen) hat fasziniert, wie bedeutend Polen für (u.a.) den deutschen Außenhandel geworden ist.

Hier mal ein Vergleich :

Deutscher Außenhandel  Importe                 Exporte                     Saldo

Denken Sie darüber mal nach !

17.11.2010 - Irland

11.11.2010 - Freddy das Wildschwein

In Anlegerkreisen ist der Freddy als "Trüffelsucher" bekannt. Wie wäre es aber mit einem Wildschwein in einer Rinderherde? Auf einer Weide im östlichen Landkreis Göttingen hat sich Wildschwein „Freddy“ ohne menschliches Zutun einer Herde von Galloway-Rindern angeschlossen. Freddy isst deren Nahrung (Gras), Freddy übt deren Sprache („Muh“) und Freddy trinkt deren Getränke (Eutermilch). Warum macht Freddy das? Was hat Freddy vor? Ist Freddy ein Undercover-Agent, eine Art Wildschwein 007 mit der Lizenz zum Rumsauen?

Ist Freddy China? Oder ist China Freddy? Man könnte ja behaupten, China hätte sich einfach in die westlich-industrialisierte Weltgemeinschaft hineingemogelt, würde an den Profittöpfen nuckeln, im Chor mit den anderen Mitgliedern das Lied von der ewigen Ungerechtigkeit in den Devisenmärkten singen, sich jedoch nicht an die Spielregeln halten (die da lauten: „Überlasse deine Währung den freien Kräften des Marktes:“). Zwei Tage vor Beginn des G20-Gipfels in Südkorea werden jedenfalls noch einmal die Messer gewetzt: Die Währungsbehörde Chinas (SAFE) kündigte an, schärfer gegen spekulative Kapitalzuflüsse vorgehen zu wollen. Was immer das konkret heißen mag, es klingt nach „Weil die Fed Geld druckt, müssen wir schon wieder im Markt intervenieren.“ Also ist die Fed das schwarze Schaf? Ist Freddy Bernanke ein Wildschwein?

Während also weiterhin beinahe jedes Land versucht, die freien Devisenmarktregeln nach seinem Gusto auszuhebeln, schwebt Robert Zoellick Großes vor: In der Financial Times stellte der Chef der Weltbank Umrisse eines auf dem Goldstandard beruhenden Bretton Woods II Währungskonzeptes vor. Der Veröffentlichungszeitpunkt seiner Gedanken wenige Tage nach der Fed-Entscheidung und wenige Stunden vor dem G20-Treffen ist sicherlich rein zufällig. Die Details der Zoellick’schen Währungsordnung sind nicht unmittelbar einleuchtend. Jedenfalls soll Gold dabei eine „internationale Referenzfunktion für Inflationserwartungen“ einnehmen. Einiges deutet darauf hin, dass für einen ordnungsgemäßen Einsatz der heimischen Landeswährung in diesem Konzept der erfolgreiche Abschluss eines Studiums der Höheren Mathematik erforderlich sein dürfte.

Die Gegenwart bewältigen dagegen auch Wildschweine mit einfacher Schulbildung: Euro und Dollar sind zwei Währungen, deren relative Bewertung täglichen Schwankungen unterliegt. Fachleute sprechen von einem „flexiblen Wechselkurs“. Das bedeutet nichts anderes, als dass die Wahrscheinlichkeit dafür, dass der Kurs morgen steigt oder fällt bei jeweils ziemlich genau 50 Prozent liegt. In den vergangenen zwei, drei Tagen ist der EUR-USD-Kurs deutlich gefallen, heute früh bis auf 1,3840. Hatten wir uns nicht darauf geeinigt, dass QE2 das Ende für den Dollar bedeutet und EUR-USD fortan nur noch ansteigen kann? Mit einem Mal haben die Sorgen um die Haushalte der EWU Peripheriestaaten wieder einen Einfluss auf den Außenwert des Euro. Drei, vier Monate hat das im Devisenmarkt niemanden interessiert. Jetzt aber, wo aus QE2-Fantasien Fakten geworden sind, fantasiert man wieder gerne über Staatsschuldenrestrukturierungsprogramme und das Ende der Eurozone. Schon gibt es die ersten Stimmen, die einen Absturz von EUR-USD in die Region von 1,25 bis 1,30 prophezeihen. Jetzt wollen wir doch erst mal das G20-Treffen am Donnerstag und Freitag abwarten und schauen, ob und was dort konkret beschlossen wird. Allzu aggressive Kontra-Euro-Positionierungen sollte man bis dahin eigentlich nicht erwarten. Dennoch: Die Währungsprognostiker unter uns stehen mal wieder vor einer schweren Prüfung...

Datentechnisch sieht es dieser Tage ja eher mau aus, so dass wir uns wenigstens voll und ganz auf das Geschacher um relative Währungsvorteile konzentrieren können. Und bei genauerem Hinsehen stellen wir dabei fest, dass man vor lauter schwarzen Schafen gar nicht mehr die Weißwollschafsherde sieht. Welches Land ist denn der Wechselkursmanipulation vollkommen unverdächtig? Ach ja, es ist die Eurozone. Und was haben wir einleitend festgestellt? Weiße Schafe sind wertvoller als schwarze Schafe. Also Euro fester - oder wie jetzt?

19.10.2010 - BMW in der Wüste - arabsiches Sprichwort

"Die Einfachheit ist ein wunderbares Geschenk! Wenn du nicht bekommen kannst, wonach du dich sehnst, begnüge dich mit dem was du hast!"

13.09.2010 - Transparenz ist gefragt

03.09.2010 - Peergoup Vergleich Holinger Wandelanleihen

Global Funds/Indices in EUR	Bberg Ticker	YTD (9.1.10)
UBS Global CB	UCBIGLBL	13.1%
LiLux Convertible	LILCONV LX	8.1%
H.A.M: Global Convert	GLCNBND LE	8.0%
Treetop Convertible	CONVIEU LX	6.8%
F&C Global Convert	FCCONVB LX	6.5%
DWS Invest Convertible Global	DFFWNOP GR	6.0%
FVS Global Convert	OPFVSWA LX	5.2%
MAN/RMF Global CB	RMFCONG LX	4.6%
UBS Global Convert	UBSCNGU LX	4.1%
UBS Global CB hedged	UCBIFX13	2.8%
Oaktree Global Mixed CB	GLBMIXD GR	2.6%
RWC Global Convert	MPCGLCB LX	1.6%
Credit Suisse Global Convert	CGBCVRE LX	1.4%
Acropole Global Convert	AAMACMI FP	1.1%
Fortis Global Convertible	FORBCWC LX	0.7%
Union Invest Conv Protrect	CONPINV LX	0.7%
Jefferies Global Convert	JEFGCBE LX	0.7%
Lombard Convertible EUR	LOMCONV LX	0.6%
Fisch Experta Intl. Convert	EXPNEHB LX	0.2%
JPMorgan Global Convert	FFGCVBA LX	-1.0%

27.08.2010 - Zu Ihrer und meiner Erheiterung

Zwei Anwälte spielen zusammen Golf und haben gerade das fünfte Loch beendet. Vor ihnen haben schon längere Zeit zwei Frauen sehr langsam gespielt, und so bietet der eine Anwalt an: "Ich gehe und frage sie, ob sie uns ein Loch durchreichen."

Er läuft los, kehrt aber nach der Hälfte der Strecke um und meint: "Da gibt's ein Problem. Die eine ist meine Frau und die andere meine Freundin."

Also bietet sich der andere an. Er marschiert los, kehrt ebenfalls nach der Hälfte um und sagt: "Wie klein ist doch die Welt ..."

02.07.2010 - 100630 Holinger Monatsberich Juni 2010

Wir wollten immer mal der Erste sein, der Sie jetzt schon über das Monatsergebnis von Holinger informiert. Nicht nur das Ergebnis selbst - auch die zeitnahe Art zu berichten, spricht für Holinger.

Der Monat war für Credits( Itraxx + 3,6%), Aktien (-3,4%) und somit auch Wandelanleihen ( -1% ) schwierig, auch wenn er sich erheblich weniger irrational verhalten hat. Es gab keine Panik-Verkäufe wie im Vormonat. Fundamental litt auch Holinger unter den schwachen Rahmendaten, konnte aber in der bewährt konservativen Machart auch in diesem Monat wieder "punkten", indem sie mit +0,22% etwas mehr als eine "schwarze Null" abliefern konnten.

Im Jahresverlauf liegen sie mit +4,2% - in meinen vielleicht manchmal gefärbten Augen - hervorragend.

29.06.2010 - 100628 Hedgefunds Ergebnisbeiträge

Ich fand die folgende Übersicht ganz interessant für Sie; Sie können sie jetzt mit den Resultaten
Ihrer "singlefunds" vergleichen, Ihrer Dachfonds oder sich überlegen, ob es nicht Sinn macht, mal
darüber nachzudenken, ein passives Investment zu strukturieren, das den "investable Index" abdeckt. Das kann -
sowohl von den Kosten als auch vom Ertrag her - eine attraktivere Investition sein....

	Total Return			Annualized from Inception		Inception Date
	May10	Apr10	YTD	CAR	STD
Greenwich Investable Index - Monthly Liquidity	-2.18%	0.11%	-0.69%	3.75%	6.17%	1-Jan-2003
Greenwich Investable Index - Quarterly Liquidity	-1.99%	0.26%	-0.16%	9.69%	3.86%	1-Jan-2010
Arbitrage	-0.62%	1.19%	2.54%	13.44%	6.80%	1-Jan-2010
Equity Market Neutral	-0.24%	-0.18%	0.43%	5.94%	3.20%	1-Jan-2010
Event-Driven	-1.60%	1.86%	5.84%	7.08%	6.61%	1-Jan-2010
Futures	-3.27%	0.66%	-0.67%	10.89%	10.57%	1-Jan-2010
Long-Short Credit	-1.89%	1.41%	3.26%	9.38%	7.11%	1-Jan-2010
Long-Short Equity	-2.61%	-0.60%	-1.92%	6.97%	7.78%	1-Jan-2003
Macro	-1.79%	0.36%	-0.41%	11.63%	3.86%	1-Jan-2010
Comparative Benchmarks						Statistics Start Date
MSCI WEI	-9.91%	-0.16%	-7.59%	4.44%	15.23%	1-Jan-2003
S&P 500 TR	-7.99%	1.58%	-1.52%	9.11%	15.70%	1-Jan-2003
Barclay's Aggregate Bond	0.84%	1.04%	3.71%	8.38%	5.71%	1-Jan-2003

25.06.2010 - Management Training zum Wochenende
Ein Softwareentwickler und seine Frau:
Sie: "Schatz, wir haben kein Brot mehr, könntest du bitte zum Supermarkt gehen und eins holen? Und wenn sie Eier haben, bring 6 Stück mit."
Er: "Klar Schatz, mach ich!"
Nach kurzer Zeit kommt er wieder zurück und hat 6 Brote dabei.
Sie: "Warum nur hast du 6 Brote gekauft?!?"
Er: "Sie hatten Eier."
Moral
 1.) Warum konkrete Anforderungen wichtig sind

 2.) Warum wir immer so Probleme haben, unsere Frauen zu verstehen.

24.06.2010 - Der Sommer ist da : nicht nur Sie planen Ihren Betriebsausflug...

der Himmel auch :

20.06.2010 - weekend even for CEO's

a small lesson for those "wannabe CEO's"....

04.05.2010 - Holinger Monatsbericht April 2010

Mit +1% schloß Holinger den Monat April ab, der mit einigen Fallen wieder ausstaffiert war. Der € schwächelte wieder einmal, das mich nochmals herausstreichen läßt, dass Sie bitte die $ gehedgte Index Performance heranziehen sollten, um auch Äpfel mit Äpfeln zu vergleichen.

Die Treiber des Monats waren nur die Aktien selbst. Die Kredit-Schiene gab nichts mehr her. Die Neuemissions-Tätigkeit war mit 25 Emissionen etwas geringer. Die TUI Travel Emission lief gut, während der "exchangeable" Bond der BES (Bank Espiritu Santo - der führenden Bank Portugals) auf die Aktien des Versorgers EDP bald nach Emission 3% nachgab.

Auch der Bond der EFG Eurobank fiel von 85 auf 75%, wo Holinger sich engagierte, und leider weiter bis auf 65%.
Der Kurs erholte sich dann aber wieder auf derzeit etwa 75%.

Holinger trennte sich von einigen asiatischen Titeln und erhöhte die Cash-Quote auf 7%. Das Delta liegt unverändert bei 36% und die laufende Rendite bei 4,4%. Den Monatsbericht finden Sie wie immer hier.

28.04.2010 - Drinks für Minderjährige...

Einer der besten "Sprüche", die ich seit langem hörte im Zusammenhang mit der Finanzkrise, war : Die Schuldenkrise (also das Schatten-Bankwesen, "subprime mortgages", Investment Vehikel etc) ist das Äquivalent zu einer Drinks-Party für Minderjährige, wobei die Rating Agenturen gefälschte Personalausweise lieferten....

25.04.2010 - Wir freuen uns, dass Sie wieder fliegen können !
.

15.02.2010 - Chinesisches Neujahr

Im Tigerjahr wird Ihnen ein Tiger geschenkt:
Die Tatzen des Tigers eröffnen Ihren Weg des Reichtums;
Der Schwanz des Tigers fegt Ihre Sorgen hinweg;
Die Ohren des Tigers stoßen Sie an das Tor des Glückes;
Der Rücken des Tigers trägt Ihre Gesundheit;
Möge dieser Tiger Sie begleiten und möge Ihre Familie voll gemütlichen Glückes sein.

01.02.2010 - Holinger Asset management Monatsbericht 31.1.2010

Der Markt stieg in den ersten beiden Januar-Wochen um 3%, um dann zum Monatsende allerdings sich dann nicht komplett von der Aktienschwäche abkoppeln zu können. Der Index mit einem Ergebnis von insgesamt +1,7% für Januar beweist, wie positiv die veränderte Investoren-Struktur sich auf das Ergebnis auswirkt. Feste Hände sind nunmehr deutlich in der Überzahl.

Interessant war auch, dass der "Junk Bereich" der Wandelanleihen sich widerstandsfähiger zeigte als der "Investment Grade" Sektor.

Die Neuemissionen kamen zu 50% aus Europa, zu 30% aus Asien und 20% aus den USA. Holinger engagierte sich in den Emissionen Swiss Prime Site und Industrivarden, die beide deutlich überzeichnet waren; desweiteren kauften sie eine australische und 2 indische Emissionen.

22.01.2010 - Private Equity & Obama
 

Mit zwei relevanten Nachrichten melde ich mich zurück. Hoffentlich hatten Sie einen guten Start (auch) in Sachen Private Equity und können zuversichtlich in das Jahr 2010 blicken. Ich bin mir sicher, dass ein weiteres Commitment (für und) in Private Equity auch im laufenden Jahr Sinn macht.

Die Nachricht von Obama, die Bankenlandschaft (sprich "Wall Street") drastisch an die Kandarre zu nehmen, kommt in dem Umfang, wie er es vorzuhaben scheint, sehr plötzlich und unerwartet. "banks will no longer be allowed to own, invest in or sponsor hedge funds, private-equity funds or proprietary trading operations for their own profit, unrelated to serving their customers." Das heißt im Klartext, dass Banken, die auch heute noch zu den Investoren zählen, das in Zukunft nicht mehr dürften.

Nun werden jetzt Morgan Stanley, Goldman und andere nicht zusammen in die Schweiz ziehen, um sich diesen Plänen zu entziehen - es wird aber zweifellos erneut Diskussionen aufkommen lassen, inwiefern Banken von Eigengeschäften in Zukunft leben dürfen. Europa wird sich dieser Diskussion ebenfalls nicht entziehen können.

Was hat das nun für Sie und GerlingAmpega Versicherungen für Auswirkungen ? Unsicherheiten drücken auf die Preise, verlangsamen die Entscheidungsprozesse etc.

Und da war noch die Pleite von den Investment Vehikeln von Chris Flowers, mit denen er damals 26% der HSH Nordbank kaufte. Soweit zu "gestern in Delaware"....

Ein trotzdem schönes Wochenende und bis bald

01.12.2009 - Holinger Monatsbericht November 2009

So allmählich wird auch das Leben der Wandelanleihen wieder spannender. Hoffentlich ist es nicht ein Zeichen der wiederkehrenden 2008er Spannung, wie wir es von dem vergangenen Jahr erinnern...

Jedenfalls stand auch der Monat November zunächst unter dem Zeichen anhaltend guter Stimmung. Wenn da nicht Dubai gekommen wäre; dort ging es auch mit einer 3,1725% Nakheel 2009 eine - zumindest theoretisch bald fälligen Wandelanleihe hoch her. Der Preis fiel auf ein Niveau von 30 und pendelt auch heute noch zwischen 35 und 50. Über 50 sind immer wieder Verkäufer anzutreffen.

Holinger hat (und hatte) keine Bestände in dieser Anleihe, so dass der Fonds auch in diesem Monat November einen positiven Ergebnisbeitrag von 0,9% geleistet hat.

Schockierend ist nach wie vor der ausgeprägte Hang des Gesamtmarktes zu "non-investment grade" Emissionen, die mittlerweile 70% des Volumens ausmachen. Das lag noch vorletztes Jahr bei 50%, so dass die Engpässe sicher bei den gut beleumundeten Emissionen liegen wird, in denen Holinger sich mit 50% aufhält. Die Irritationen im Kreditmarkt werden voraussichtlich erst im Laufe des Dezembers spürbar werden.

Das Delta des Portfolios lag mit 33% recht niedrig. Die laufende Rendite mit 5,2% nahezu unverändert (zum "put").

Den Monatsbericht finden Sie hier

26.11.2009 - Raiffeisen Feri "beste Renten KAG"

Unser "ältester" Partner, Raiffeisen Capital aus Wien, ist stolzer Besitzer der Feri Auszeichnung als beste Renten KAG für 2010. Das freut auch nimmermüde Vertriebspartner wie Convexity.

16.11.2009 - Raiffeisen Monatsbericht Oktober 2009

13.11.2009 - Convexity und seine Partner

11.11.2009 - $ 1.1 bio Secondary Fund Private Equity

06.11.2009 - Monatsbericht Oktober 2009 Holinger

Holinger konnte sich bei den Wandelanleihen wacker schlagen. Der Index verlor seit Monatsmitte etwa 1,50% und Holinger blieb mit einem Minus von 0,25% ganz okay.  Die Telekommunikationsemissionen waren stabil während besonders getroffen die Transportemissionen waren.

In Europa gab es noch nie so viele Neuemissionen wie im vergangenen. Insgesamt wurden mehr als $ 10 Mrd. emittiert. Adecco, Navistar, Celesio und Atos kamen an den Markt.

HAM verkauften Bayer, Biofrontera, Kardex und NipponGlass. Bei Celesio lag die Neuemission um 100 Bp über einer Sekundärmarktemission, so dass HAM nicht widerstehen konnten.

Sie haben jetzt mit einem Delta von 38% und einer Rendite von 5 1/2% ein ausgewogenes Portfolio konstruiert.

Wir waren am vergangenen Montag - daher kommt auch der Bericht zu Ihnen mit etwas Verspätung - auf einer sehr spannenden Veranstaltung vom "Institutional Investor Institut" in Luzern. Die anwesenden ca. 50 Altersversorgungseinrichtungen, die unter sich ca. € 180 Mrd verwalten, wurden befragt, welcher Asset Klasse (wenn man Wandler als solche mal für diesen Zweck als solche bezeichnen dürfte) sie am meisten Chancen beimessen würden. Die meisten votierten für "emerging markets equities" dicht gefolgt von Wandelanleihen.

Holinger ist, wie Sie wissen sollten, immer auch in emerging Markets engagiert. Und da ganz besonders in Asien...

Der Monatsbericht ist hier und der Riskriport hier herunterzuladen

30.10.2009 - Bullenfalle ???

Sicher: Sie sind nicht hier, um eine neue politische Seite zu entdecken. Sie finden hier ab und zu etwas Lustiges, auch mal etwas Herzhaftes und vor allem auch mal etwas zum Nachdenken. Aber - Spaß beiseite : wer mal was wirklich Vernünftiges lesen möchte, der lese sich mal den Artikel eines chinesischen Doktoranden an der Humboldt Universität in Berlin zum Thema Afghanistan durch. Den würde ich gleich noch als Migrationsminister mit ins Bundeskabinett nehmen. Da könnte er so manchen noch befruchten... Einfach hier auf den Text clicken ....

23.10.2009 - 091023 R346 6 Jahres Corporates

Unser Partner, Raiffeisen Capital, die einen respektablen "track record" in Sachen "Corporates" erwirtschaftet haben, legen auf Kundenwunsch hin einen neuen, institutionellen Fonds auf. Der R346 verfügt über eine reihe von Besonderheiten, die wir gerne hier - und rechtzeitig zum Wochenende - noch darstellen wollen :

• Fokus Europa
• 35-40 Titel
• Nur Festsatz-Anleihen
• maximale Laufzeit 6 Jahre
• Kein Währungsrisiko
• Keine ABS
• keine kündbaren oder
• LT2 Emissionen

Zum Markt ist vielleicht noch interessant hinzuweisen, dass wir bei Financials immer noch 40 bps über dem "spike" ende 2002 sind und gut 100 bps über den "lows" zwischen 2004 und 2007. Bei Non Financials sind wir immer noch 55 - 60 bps darüber.

Da uns die laufende Verzinsung ebenfalls ein Anliegen ist, wird interessieren, dass ca. 90% von der Zielrendite (also derzeit 3,65% von 4,10%) ausgeschüttet werden sollen.

17.11.2009 ist als Start vorgesehen. Daher bitten wir um möglichst baldige Rückmeldung

12.10.2009 - Wandelanleihen im Allgemeinen und Holinger speziell

Holinger und das Thema Wandelanleihen lassen uns nicht los. Als "Credit and Equity" proxy bleibt der Markt für Wandelanleihen nach wie vor interessant. Wir waren gerade auf einer Konferenz, auf der die Themen "Corporates" und Wandelanleihen intensiv diskutiert wurden. Da wir trotz der massiven Spread-Verengung immer noch nicht annähernd auf einem historischen Tief sind, bleibt der Credit Markt interessant. Bei den Bewertungen der Wandelanleihen trifft das genauso zu. Der asymetrische Return der Wandelanleihen bietet eine hervorragende Chance.

Die beigefügten Morningstar Berichte helfen, auch unseren Lieferanten Holinger gerade im Langfrist-Vergleich ins rechte Licht zu rücken. Für die 5-Jahres Übersicht bitte hier und den speziellen Bericht von Morningstar zu dem Holinger Fonds bitte hier clicken

Im Jahr 2008 waren noch ca. 75% der Investoren in Wandelanleihen die geliebten hedge-funds, die mit einer Leverage von 5-6 operierten. Nach Lehman wurden diese Investoren allesamt herausgedrückt. Der Markt erschloß sich neue Investorengruppen, die maximal ihr exposure 1,5fach hebeln.

02.10.2009 - 090930 Holinger erwirtschaftet fast 3% im September

Holinger hat im vergangenen Monat knapp 3% erwirtschaftet (ytd knapp 19%). Sie nahmen Kursgewinne angesichts deutlich gestiegener Emissions- wie Investorentätigkeit mit und erhöhten ihr Delta um knapp 2 auf 39%. Da kaum eine der Neuemissionen im Investmentbereich lag und sie ihre Investitionsquote erhöhen mußten und wollten, stieg analog der Anteil an HighYield Emissionen geringfügig an.

Der einzige Punkt, in dem ich etwas abweichen möchte von dem Monatsbericht, ist die Einschätzung, man habe nun die Kursverluste des Jahres 2008 wieder wettgemacht. Das stimmt leider noch nicht. Ich habe dem Fondsmanagement daraufhin noch einmal klargemacht, dass 100 minus 25% plus 25% noch (leider lange) nicht wieder 100 ist. Das haben sie aber eingesehen und versprachen, sich um den Rest aber auch noch zu bemühen.

Für den Monatsbericht bitte hier clicken

Für den Risikobericht bitte hier clicken

und für ein schönes Wochenende bitte hier clicken

01.10.2009 - Holinger baut ihr Fondsmanagement aus

Holinger hat von einer Schweizer Boutique zwei Fondsmanager abgworben, um das Thema Wandelanleihen zu vertiefen. Mit diesem Schritt wird die Basis für weitere Wandelanleihen Produkte gelegt, die vielleicht auch für Sie von Interesse sein werden.

28.09.2009 - Sachwerte - Nucleus Versorger Aktien weltweit

bei verhältnismäßig luftigen Höhen des Aktienmarkt fragen Sie sich bestimmt oft, warum es denn nicht einen Fonds gibt, der widerstandsfähiger als jeder "value" Ansatz ist. Ja, es gibt ihn. Auch für Focam AG !

Wir mußten zwar bis nach Australien fliegen und warten, bis sich der (wahrlich rote) Staub gelegt hat. Nucleus heißt die Gesellschaft, die sich speziell auf das widerstandsfähige Thema "Versorger" und (zu einem kleineren Anteil) Infrastruktur konzentriert hat. Wir vertreten die Gesellschaft hierzulande und freuen uns, Ihnen anbei den link zu dem jüngsten Monatsbericht schicken zu dürfen.

Versorger Aktien sind aufgrund ihrer hohen Dividenden-Rendite gefragt und bieten gerade in dieser Phase ein defensives Investment. Das Ergebnis des Fonds liegt für August bei +1,9%, für die letzten 3 Monate bei +6,3%. Kurzfristig ist der Cash Anteil aufgrund des sehr schnell gestiegenen Marktes aufgestockt worden.

Der Monatsbericht ist hier zu finden

25.09.2009 - Renteninformation

Auch wenn "Überschußbeteiligungen" dem gebildeten Leser suggerieren dürften, dass diese nur bei tatsächlich erwirtschafteten Überschüssen ausgeschüttet werden können, ist es doch immer wieder schockierend.

Sie sollten sich daher wirklich mit uns unterhalten, wie Sie es verhindern können, solche Briefe an Ihre Mitglieder schicken zu müssen. Ideen - gerade auch für die Rentenseite - sind heute wertvoller denn je.

24.09.2009 - Dividendenstarkes Aktieninvestment

Bei verhältnismäßig luftigen Höhen des Aktienmarkt fragen Sie sich bestimmt oft, warum es denn nicht einen Fonds gibt, der widerstandsfähiger als jeder "value" Ansatz ist. Ja, es gibt ihn. Auch für Sie !

Wir mußten zwar bis nach Australien fliegen und warten, bis sich der (wahrlich rote) Staub gelegt hat. Nucleus heißt die Gesellschaft, die sich speziell auf das widerstandsfähige Thema "Versorger" und (zu einem kleineren Anteil) Infrastruktur konzentriert hat. Wir vertreten die Gesellschaft hierzulande und freuen uns, Ihnen anbei den link zu dem jüngsten Monatsbericht schicken zu dürfen.

Wir würden uns freuen, wenn Sie die Zeit und Lust hätten, sich einmal den jüngsten Monatsbericht anzusehen. Clicken Sie einfach auf diesen Text. Dann öffnet sich das Dokument.

Versorger Aktien sind aufgrund ihrer hohen Dividenden-Rendite gefragt und bieten gerade in dieser Phase ein defensives Investment. Das Ergebnis des Fonds liegt für August bei +1,9%, für die letzten 3 Monate bei +6,3%. Kurzfristig ist der Cash Anteil aufgrund des sehr schnell gestiegenen Marktes aufgestockt worden.

Die Fondsmanager werden Mitte Oktober zu ihren ersten Treffen in Europa sein. Bei dieser Tour könnte sich sicher auch ein Treffen bei Ihnen einrichten lassen. Wir würden uns über Ihr Interesse und eine kurze email dazu freuen.  

18.09.2009 - traurige Nachrichten zum Wochenende

„Hast Du gehört? Unser Chef ist verstorben."

„Ja, und ich frage mich die ganze Zeit, wer da mit ihm gestorben ist."

"Wieso mit ihm?"

"Na, in der Anzeige stand doch: Mit ihm starb einer unserer fähigsten Mitarbeiter..."

10.09.2009 - Holinger . Wandelanleihen im Langfristvergleich

Falls die Qualität nicht ganz ausreichen sollte, sagen Sie uns einfach kurz bescheid. Ansonsten lassen Sie sich sagen, dass der Holinger Fonds seit Anfang 2005 über 16%, der Salm Fonds 3,03% und der Floßbach-vonStorch Fonds 10,3% gemacht hat....

09.09.2009 - Die Banken Scene und Maddoff

08.09.2009 - Holinger Monatsbericht
 

_{wir freuen uns, Ihnen mal wieder über einen guten Monat der Wandelanleihen berichten zu können. Der Index globaler Wandelanleihen legte im Berichtszeitraum um 3% zu. Wegen der geringen Risikoneigung (das Delta von Holinger liegt derzeit bei nur 37%) wundert es nicht, dass der Fonds nur 2% zulegen konnte. Holinger bleibt auch weiterhin konservativ positioniert.}

_{Eine interessante Begebenheit ist hinzugekommen, das den "Sicherheitsaspekt" nochmals untermauert : Aktienfonds sind jüngst als Investoren hinzugestoßen...}

_{bitte clicken Sie auf den obigen Text, um den Monatsbericht sehen zu können}

27.08.2009 - Wandelanleihen in der Finanz und Wirtschaft

07.08.2009 - Ost- und Zentraleuropa

wir freuen uns, Ihnen mal wieder über dieses spannende Thema berichten zu dürfen.

Raiffeisen vertritt die Ansicht, dass leider die Abhängigkeit der Schwellenländer Ost- und Zentraleuropas von der (fehlenden) Gesundheit der (alten) EU und des gesamten Europäischen Wirtschaftsraumes nach wie vor sehr hoch ist. Da sich aber in Westeuropa eine Bodenbildung für das zweite Halbjahr abzuzeichnen scheint, sind auch für Ost- und Zentraleuropa beruhigende und gute Nachricht häufiger geworden. Weiteres finden Sie auf dieser Seite  -  der gesamte Monatsbericht und auch Informationen über die Markteinschätzung von Raiffeisen zu finden sind.

Einfach Ihre Maus über die Texte "Monatsbericht" oder "Markteinschätzung" fahren und dann können Sie das Dokument öffnen. Und nun wünsche ich noch ein schönes Sommer-Wochenende

03.08.2009 - Holinger Asset management Monatsbericht 31.7.2009

wir freuen uns, Ihnen über einen erfolgreichen Monat berichten zu dürfen. Jahreshöchststände der Aktienmärkte und weiter reduzierte Credit-spreads haben auch den Markt für Wandelanleihen in luftige Höhen getrieben. Da Holinger mit einem Rückschlag rechnet, fahren sie ein deutlich niedrigeres Delta (35%) als der Index (44%). Insofern lieferte der Fonds im Juli auch "nur" ein positives Ergebnis von 4,9% ab (-0,5% gegenüber dem Index).

Aufgrund der neidrigereren Credit Spreads nimmt die Aktiensensitivität weiter zu. Neuemissionen sind häufiger geworden; sie sind aber nicht mehr so spannend wie noch vor einem Vierteljahr. Daher ist auch hier die Vorsicht geboten. Weiteres finden Sie auf unserer Seite auf den detaillierten Monats- und Risikobericht.

Bitte fahren Sie mit der Maus über "detaillierten Monats", um den Monatsbericht zu erhalten oder über "Risikobericht", um den Risikobericht zu erhalten.

03.07.2009 - DIE Idee für das Rentenportfolio

In dem derzeitigen Zinsumfeld reizt auf der einen Seite die steile Zinsstruktur und andererseits lähmt sicherlich auch Sie die Angst vor den Folgen der Neuverschuldung und das erwartete Zinsniveau der, demnächst nur noch im "bookbuilding" Verfahren platzierbaren Anleihen des Bundes.

Auf der Suche nach vernünftigen, Risiko-optimierten Ansätzen, mit denen wir unser Dasein rechtfertigen und Sie Ihren Job, haben wir jetzt etwas sehr Spannendes entdeckt.

Sie wissen, dass wir mit Grohmann & Weinrauter einen erstklassigen Trendfolger vertreten. Wenn Sie diesen Ansatz mit dem von CSR kombinieren, bekommen Sie einen beispiellosen Ertrag. Die beiden Ansätze korrelieren nahezu perfekt negativ zueinander. CSR wird ebenfalls von uns vertreten.  

Ich wünsche Ihnen ein schönes Wochenende !

02.07.2009 - Distressed Debt Private Equity

01.07.2009 - Holinger und der Juni 2009 in Wandelanleihen

Der gerade vergangene Monat ergab ein Ergebnis, das immerhin dem einer Festgeldanlage enttsprach - nämlich 0% ! Der Markt war von Rekordsummen im Primärmarkt bewegt. $ 12 Mrd wurden hauptsächlich von USA aus emittiert. Nicht wundern wird Sie, dass das Niveau sich allmählich verteuert. Auch in Europa stieg die Emissionstätigkeit deutlich an (immerhin auf $ 7 Mrd). Nur Asien blieb zurück.

Nicht nur bei Wandelanleihen sank das Renditeniveau auf 6% und bei kaum einer Neuemission unterhalb des "fair value" wird die Suche nach dem Alpha wieder schwerer werden.

Mit nur 22% in den USA und 46% in Europa und einer deutlichen Asien (ex Japan) Position von 24% bleibt Holinger auch auf der Kredit-Schiene defensiv positioniert. 67% sind im Investment Grade Bereich investiert.

29.06.2009 - Wandelanleihen in der FTD

Hier folgt ein Artikel aus der heutigen FTD über eines unserer Lieblingsthemen ...

 "fahren" Sie einfach mit Ihrer Maus über den Text, der jetzt folgt, um die Tabelle zu sehen

Kleine Häuser bieten Expertise von Christoph Hus

Die Namen der Fondshäuser im Morningstar-Rating der Kategorie Wandelanleihen sind ein echter Hingucker: Rang eins belegt die Genfer Privatbank Lombard Odier, dahinter rangiert die Schweizer Vermögensverwaltung Holinger Asset Management. Kein Wunder: Wandelanleihen sind ein hoch komplexes Thema.

Und die Portfoliomanager mit der größten Expertise in diesem Bereich sitzen offensichtlich nicht in den großen Fondshäusern, sondern bei kleinen Spezialisten.

Wandelanleihen, auch Convertible Bonds genannt, sind Zwitter aus Anleihen und Aktien. Sie verfügen wie herkömmliche Anleihen über einen festen Kupon, gleichzeitig haben die Besitzer aber ein Wandlungsrecht. Sie dürfen die Anleihe zu einem festgelegten Preis in eine Aktie des emittierenden Unternehmens umtauschen. Das lohnt sich nur dann, wenn der Wert der Aktie über dem Umtauschpreis liegt. Deshalb wird eine Wandelanleihe wertvoller, wenn der Aktienkurs steigt. Fällt dieser und entfernt sich weiter vom Wandlungspreis, sinkt auch der Wert der Wandelanleihe.

Der Erfolg eines Investments in Wandelanleihen hängt damit stark von der Entwicklung des Aktienmarkts ab. Das zeigt auch die Performance der Fonds im vergangenen Jahr, als die Aktienbörsen weltweit einbrachen. Die Produkte im Morningstar-Rating verzeichneten 2008 im Durchschnitt ein Minus von rund 24 Prozent. Die meisten Aktienindizes verloren allerdings deutlich mehr, der MSCI Europe zum Beispiel fast 44 Prozent.

Die Zahlen belegen: Wer in einen Wandelanleihefonds investiert, spekuliert keineswegs nur auf die Entwicklung des Aktienmarkts - und kauft sich gleichzeitig einen Risikopuffer ein.

Aus der FTD vom 29.06.2009
© 2009 Financial Times Deutschland, © Illustration: FTD.de

25.06.2009 - Die Secondaries Konkurrenz schläft nicht....

wir haben uns für Sie mal das Ergebnis eines namhaften Konkurrenten angesehen, der gerade über seinen 4. dezidierten Secondaries Dachfonds berichtete. Danach sind von diesem Fonds (per 31.3.) derzeit 85% der Commitments investiert und davon 93% an die Investoren ausgekehrt. Das Ergebnis entspricht dem 1.4 fachem und der net IRR an die Investoren betrug 18%. die Abschreibungen per 31.12. betrugen 13% gegenüber noch im März prognostizierten 15%.

Der jüngere, nämlich der 5. Fonds ist zu 59% commited und die dort erforderlichen Wertbereinigungen zum Jahresende lagen bei 9% entgegen den - ebenfalls für diesen Fonds erwarteten 15%.

Die in der folgenden Grafik erscheinenden Fälligkeiten der LBO bezogenen Kredite zeigen auf eine Bündelung der Probleme in Richtung 2014 hin, wobei bis dahin sich der Bankensektor wieder erholt haben dürfte....

24.06.2009 - Our current Asset Management Partners and Suppliers
.

19.06.2009 - Greenwich Studie Investorenverhalten in den USA

Ich fand die Ergebnisse der jüngsten US Studie von Greenwich Associates von großem Interesse. Wenn Sie den kompletten Bericht lesen oder Sie ihn sich ausdrucken wollen, einfach mit der "Maus" über den Text "fahren" und "anklicken".

Zusammenfassen möchte ich die Ergebnisse wie folgt :

• Der Trend zur Diversifizierung bleibt ungebrochen
• Die Allokation in US Aktien wurde bis 1. HJ 2009 fortgesetzt.
• Allokation in Hedge Funds, Private Equity und andere alternativen Anlage bleiben signifikant
• Pensionseinrichtungen von Firmen leiden unter der Aktienvolatilität und erhöhen ihr Renten-Engagement, offerieren keine Altersversorgung mehr für Neueinstellungen
• Öffentliche Einrichtungen schließen sich dem Trend aufgrund anderer Bilanzierungs- und Liquiditätsvorkehrungen nicht an und bleiben dabei, um die Verluste wieder aufzuholen; auch werden dort höhere Quoten für alternative Investments erwartet und eine geringere Rentenquote
• Stiftungen mußten ihre Positionen in fallenden Märkten liquidieren, um ihren Aufträgen gerecht zu werden. Das ändert allerdings immer noch nicht an ihrer strategischen Asset Allokation. 44%  haben sogar dort ihre Allokation in den vergangenen 12 Monaten erhöht.
• Opportunistische Anlagen, die von der gegenwärtigen Lage profitieren sollen, wie distressed assets oder andere "special situations" im Private Equity Bereich, liegen mit 45% bzw 33% bei den Stiftungen und bei den öffentlichen Einrichtungen.
• 20% der interviewten Institutionen haben von aktiven zu passivem Management getauscht. Ob das jetzt ein "Parken" ist oder es sich dabei um ein wirklich nachhaltiges Umdenken handelt, bleibt freilig offen.
• Wertpapierleihe ist deutlich reduziert worden
• Manager müssen sich warm anziehen. Und das auch im Sommer. Die Enttäuschungen des vergangenen Jahres sitzen tief. 

15.06.2009 - Buy-Outs drohen defaults von LP's

vielleicht interessiert Sie der Artikel aus der heutigen (englischen) FT, in dem von einem deutlichen Anstieg von Ausfällen von LP's gesprochen wird.

Ich habe das Thema mit Portfolio Advisors besprochen. Die Sicht von PA ist, dass jeder LP sein Möglichstes geben wird, einen "default" seiner Zusagen zu verhindern und wird versuchen, seine Beteiligungen zu veräußern. Das wiederum wird auf der einen Seite den "dealflow" erhöhen und auf der anderen die Preise weiterhin auf günstigem Niveau verharren lassen.

Mir ist wichtig zu bemerken, dass ich auch gerne Informationen mit Ihnen teile, selbst wenn sie nicht unbedingt "good news" sind.

15.06.2009 - Raiffeisen Emerging Markets Bericht

Hier kommt der jüngste Bericht. Einfach mit der "Maus" über den Text und "anklicken".

Im Zusammenhang mit dem besseren Börsenklima, dem gen Null tendierenden Festgeld-Niveau und der daraus resultierenden größeren Risikobereitschaft (früher wurde das "Bullenfalle" genannt), konnten sich die Märkte auch in Osteuropa deutlich verbessern. Die höheren Öl- und anderen Rohstoffpreise halfen...

10.06.2009 - CalPERS und ihre Private Equity Allokation

Eine der größten Altersversorgungseinrichtungen der Welt,nämlich CalPERS mit 180 Mrd. $ wird in der kommenden Woche mit einem Vorschlag in die Gremien gehen, die Allokation von 10% (+/- 8% Varianz möglich) auf 14% (+/- 5% Varianz zu erhöhen.

Da das ein signifikanter Shift ist, wollte ich sicherstellen, dass diese Info auch bei Ihnen landet - und das von uns ! Also soll PE von ursprünglich 2 bis 18% auf von 9 bis 19% erhöht werden. Diese Allokation soll zulasten der börsennotierten Aktienquote gehen.

Sollte dieser Vorschlag akzeptiert werden, ist das Private Equity Segment seit 2007 mehr als verdoppelt worden.

Falls Sie ein langes Wochenende vor sich haben sollten, wünschen wir ein schönes ! Dem Rest geht es wie mir : tschüss bis Freitag !

09.06.2009 - Freddie Awards

diese "Freddie Awards" haben (ausnahmsweise) nichts mit unserem "award winning" Freddie zu tun... 

08.06.2009 - Raiffeisen bester großer Rentenmanager in Deutschland !

05.06.2009 - damit auch Sie zum Wochenende was zum Schmunzeln haben...

Es ist August, eine kleine Stadt an der Riviera, Hauptsaison, aber es
regnet, die Stadt ist leer. Alle haben Schulden und leben auf Kredit. Zum
Glück betritt ein reicher Russe eines der Hotels:

· Der Russe will ein Zimmer, legt 500 Euro auf den Tisch und geht, um sich
das Zimmer ansehen.

· Der Hotelchef nimmt das Geld und rennt zum Metzger, um seine Schulden zu
begleichen.

· Dieser nimmt die Banknote und rennt zum Schweinezüchter, um seine Schulden
zu regulieren.

· Dieser nimmt die 500 Euro und rennt zum Futterlieferanten, um seine
Schulden zu reduzieren.

· Dieser nimmt das Geld und gibt es der Nutte, bei der er laufend auf Kredit
war (Krise).

· Die Nutte nimmt das Geld und rennt zum Hotelchef, um ihre Schulden für das
Stundenzimmer zu regulieren.

Genau in diesem Moment kommt der Russe zurück, sagt, das Zimmer gefalle ihm
nicht, nimmt seine 500 Euro zurück und verlässt die Stadt.

Niemand hat etwas verdient, aber die ganze Stadt hat keine Schulden mehr und
schaut plötzlich wieder völlig optimistisch in die Zukunft


so wie es sein muss....???

02.06.2009 - Monatsbericht Holinger Mai 2009

wir haben Sie schon im letzten Monat auf dem Laufenden gehalten : Holinger erkennt, dass die Sub-Investment Grade Wandelanleihen die Performance Bringer waren, bleibt aber konservativ (im wahrsten Sinne des Wortes), um die Performance auch zu bewahren. Hier kommt der Monatsbericht von Holinger

Holinger bleibt defensiv und gewichtet den Finanzsektor nachwievor unter und fährt mit einem Delta von 35 ein relativ niedriges Risiko. Analog dazu liegt die Vola mit 6,1% ebenfalls sehr niedrig. Mir scheint das in dem sommerlichen Kredit-Klima nach wie vor keine schlechte Entscheidung. 

Die Performance von 3,17% im Monat Mai läßt sich sehen. Sie sollten sich überlegen, andere Wandelanleihen Fonds, die dank der hohen High Yield Quote (und trotz des hohen Risikos) sehr gut entwickelt haben, gegen Holinger zu tauschen. Sie können hier ein beträchtliches Risiko herausnehmen, das sich sicher bezahlt machen wird und woanders besser eíngesetzt werden könnte. 

14.05.2009 - Raiffeisen Emerging Markets Bericht

Wenn Sie den kompletten Bericht lesen oder ihn sich ausdrucken wollen, einfach mit der "Maus" über den Text "Bericht April.2009" fahren und "anklicken".

Lassen Sie mich versuchen, den Inhalt zusammenzufassen : dank der IWF Finanzspritze und der bekannten Wiederaufnahme von Risikobereitschaft profitierten die "emerging" Börsen. Der Rückgang der Industrieproduktion (-2% Zentraleuropa, -3,5% Russland, -2,5% Türkei) dort fiel geringer aus als in den westeuropäischen Kernländern (-4%). Die Abhängigkeit von Exporten in die Eurozone führte aber in vielen Ländern (inbesondere der Tschechischen Republik) zu teilweise dramatischen Auswirkungen : -23 % Industrieproduktion, -8% Einzelhandel. Dennoch zog auch dort die Börse zweistellige Gewinne an..., einige Unternehmen Russlands konnten sogar um 50% zulegen.

In Polen entwickelte sich dank des billigeren Zloty der Außenhandel positiv. Der Eintritt in die Vorbereitungsphase für den € Beitritt wurde auf unbestimmte Zeit verschoben. Polnische Aktien reagierten positiv.

Dank der ausbleibenden €phorie profitieren die Randmärkte sicher sehr stark von der (wenigstens) dort vorhandenen Währungsflexibilität. Die Kursgewinne des Aprils haben sicherlich gezeigt, dass der Kursanstieg die Währungsrisiken überkompensieren können.

Gerne schicken wir Ihnen nähere Infos zu !

02.04.2009 - Holinger Asset management Monatsbericht 31.3.2009
hier ist der jüngste Monatsbericht. Für den Risikobericht bitte hier klicken, für den Monatsbericht als PDF file bitte hier !

25.03.2009 - Wandelanleihen jetzt oder nie !

Die Frage nach dem idealen Zeitpunkt für eine Geldanlage kommt immer wieder auf - nicht nur bei Ihnen. Sie bleibt die entscheidende, weil sie so selten ( und so eindeutig wie in diesem Fall) zu belegen ist. Wenn Sie sich mal die Anlage anschaun, werden Sie sehen, dass Wandelanleihen ganz eindeutig im Vergleich mit den vergangenen 10 Jahren (!!!) sehr billig sind.

Zugegeben : billig ist heute vieles. Meine Argumente sind aber, dass zunächst das Corporate Bond Segment sich bewegen muß, um die Unternehmen von der Last extrem hoher Fremdkapitalkosten zu befreien. Das passiert gerade. Erst dann kann der Aktienmarkt laufen. Auch das passiert gerade. Also bleibt das Fazit : jetzt ist das Umfeld hervorragend, Wandelanleihen managen zu lassen.

Mir wurde berichtet, dass der asiatische Markt eine solide Nachfrage nach Wandlern zeigt, so dass dieses Fenster nicht lange offenstehen wird. Ich würde mich freuen, wenn Sie auch hier die Nase vorn haben können. Vielleicht gibt es ja in den kommenden Tagen eine Möglichkeit, das mal mit Ihnen zu besprechen. Ich freue mich über ein Signal von Ihnen.

Der Manager, Holinger Asset Management, hat eine Reihe von Auszeichnungen erhalten. Er ist ein, in Zürich beheimateter Spezialist, der ausschließlich Wandelanleihen verwaltet. Den jüngsten Monatsbericht erhalten Sie ebenfalls hier.

23.03.2009 - So geht es vielen auch im Asset Management
test

11.03.2009 - "Deathlist" Moody's

Moody's hat heute in der FTD eine "Todesliste" von US Unternehmen abgedruckt, die ich Ihnen gerne zuschicke, falls Sie  and der Einschätzung individueller US Namen interessiert sein sollten.

05.02.2009 - Osteuropa Bericht RCM Februar 2009

Wenn Sie den kompletten Bericht lesen oder Sie ihn sich ausdrucken wollen, einfach mit der "Maus" über den Text "Osteuropa Bericht Febr.2009" fahren und "anklicken".

Osteuropa's Aktienmärkte standen auch im vergangenen Monat wieder unter Druck. Fallende Rohstoffmärkte, Konjunktursorgen und die dank der Finanzkrise ungebrochenen Sorgen über die Fremdkapitalbeschaffung ließen die Aktienmärkte - auch nach kurzer Erholing in den ersten Handelstagen - wieder nachgeben.

Die Inflations-Sorgen, die uns noch in 2008 beschäftigten, bewegen keinen mehr. Die Währungen haben allesamt deutlich abgewertet (der Rubel alleine im Januar 9%), das der Konjunktur durch bessere Exportchancen hilft. Allerdings hilft dieses mal meine ansonsten kaum zu bremsende Eloquenz, mir einen kompletten Reim aus der Osteuropa Situation machen zu können.

Auf der Rentenseite, wo man durchaus positive Aspekte der reduzierten Inflation und damit verbundenen Defizit Reduzierung erkennen kann, werden durch RCM derzeit Polen und die Türkei über- und Rumänien sowie die tschechische Republik untergewichtet.

29.01.2009 - Colony Capital - von Tom Barrack, wie Private equity helfen kann...

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16.01.2009 - US property market - Real estate opportunities

mit meinen besten Wünschen für Sie im schon heftig angelaufenen Jahr 2009 melde ich mich gleich mit dem Resultat einer Umfrage unter 200 Mitglieders der "Foreign Real Estate Investors" (AFIRE) vom Oktober 2008, nach der die USA nach China und Brasilien die bevorzugten Länder. Interessant, dass der Mietwohnungs-Bereich noch vor dem office Bereich gesehen wird. Außerdem freue ich mich, Ihnen hiermit den ausführlichen Research Bericht von dem mittlerweile, dank unserer Bemühungen bekannten Dachfondsmanager aus Connecticut zukommen zu lassen, den Sie auf Wunsch gerne bei uns "bestellen" können.

09.01.2009 - Wandelanleihen - Holinger Bericht Dezember 2008

01.01.2009 - Den Besuchern dieser Seite(n) wünschen wir

21.12.2008 - Vorsicht !

19.12.2008 - Greenwich AI Presseerklärung zu dem Maddoff Exposure:

 FUNDS MANAGED BY GREENWICH ALTERNATIVE INVESTMENTS HAVE NO MADOFF EXPOSURE

STAMFORD, CT, USA, December 16, 2008 -- Greenwich Alternative Investments, LLC (www.greenwichai.com) issued a statement today indicating that it has no direct or indirect investment with Bernard L. Madoff Investment Securities, LLC nor has the hedge fund asset management firm ever had exposure to investment pools managed by Madoff.

"We do not invest with any manager that does not allow us to conduct full due diligence. If we aren't comfortable with a manager's trading strategy and if the sources and viability of return are not verifiable, we will not invest," stated Thomas Whelan, Greenwich Alternative Investments CEO. "A fund's large size or its manager's reputation should never be a substitute for thorough due diligence."

All investments made by Greenwich Alternative Investments are made directly with the underlying manager and not made through complex intermediary or third party feeder funds.

About Greenwich Alternative Investments
Greenwich Alternative Investments manages one of the world's largest hedge fund databases and is among the oldest providers of hedge fund indices, asset management services and research to institutional investors worldwide. Further information is available at www.greenwichai.com.

Sie können hier mal den (investierbaren) Index Return mit den Ihrigen vergleichen :

16.12.2008 - Schlaf der "Gerechten" ?

der Zweite: "Das geht ganz leicht! Die halbe Nacht schreie ich wie
am Spieß und die andere Hälfte mach' ich mir voll in die Hose!"

12.12.2008 - Für die Heimwerker....

...unter uns

11.12.2008 - Kredit- und Einlagengeschäft
so funktioniert das heute....

05.12.2008 - Kalorienregeln zu Weihnachten
falls Sie sich über das große Angebot schönster Gaumenfreuden ärgern sollten...

05.12.2008 - Endlich hat er es geschafft

01.12.2008 - Holinger : Wandelanleihen Monatsbericht November

Nach den Zeirreiß-Proben des Wandelanleihenmarktes war der November eine angenehme Ausnahme. Nachdem die Fachpresse weitläufig die Wandelanleihen als "zu billig" anpriesen und das Preisniveau den "Bondfloor" zu vergessen schien, erholten sich die Investment Grade Wandelanleihen. Sogar Emittenten kauften zurück, Zertifikate sollen strukturiert worden sein.

Holinger sieht in dem "Highyield" Bereich der Wandelanleihen die besten Chancen.

01.12.2008 - Raiffeisen gewinnt FERI Preis für besten Rentenfonds....

Unser Partner Raiffeisen Capital aus Wien, mit dem wir seit fast 5 Jahren sehr gerne zusammenarbeiten, hat den FERI Preis für den besten Rentenfonds Deutschlands bekommen (€ Land Währungen). 

Bitte bei dem Performance-Vergleich die Ergebnisbeiträge dieses Fonds nur mit anderen Währungsfonds zu vergleichen, deren Investment ebenfalls Horizont Fremdwährungs-Anleihen beinhaltet. Hier paßt weder ein Vergleich mit einem reinen € Staatsanleihe Rentenfonds noch einem Credit-fonds....

Feri hat bei der Preisverleihung von den 50 langläufig bekannten sog. "peergroups" sich auf 12 beschränkt, von denen 8 alleine Aktien beinhalten. Von den verbleibenen 4 sind ein Mischfonds, ein globaler, ein € und ein europäischer Währungsfonds enthalten. Letzterer ist dieser hier ausgezeichnete. Feri hat besonders die Qualität des Fondsmanagement und des Investment-Prozesses wertgelegt.

Den link zu dem Raiffeisen "Newsflash" und dem jüngsten "Factsheet" finden Sie, indem Sie auf die jeweiligen Begriffe klicken !

24.11.2008 - So änderns sich die Zeiten...
Das sah mal ganz anders aus...

21.11.2008 - zum Wochenende aus Detroit....

GM-Chef Rick Wagoner, sein Ford-Kollege Alan Mulally und Chrysler's CEO Robert Nardelli waren alle in eigenen Privatjets in die Hauptstadt geflogen - allesamt aus Detroit, jeweils für geschätzte $20'000. 

Das erklaert wenigstens schon mal wofuer sie die ersten $60'000 der $25'000'000'000 brauchen....

11.11.2008 - Bank Bubble

Schauen Sie sich das mal an....

PDF Dokument (55kb)

09.11.2008 - Licht am Ende des Tunnels

 Aufgrund der jüngsten Haushaltskürzungen, der schwierigen Refinanzierungslage und der Hohen Energie-Kosten wurde das Licht am Ende des Tunnels vorübergehend ausgeschaltet.

29.10.2008 - Ein Gedicht !

Liebe Leser, das ist ein Gedicht von einem lustigen Gesellen des Börsenparketts aus Wien (auch die soll es geben...),namens Richard Kerschhofer, der dieses unter seinem Pseudonym "Pannonicus" veröffentlichte  

Wenn die Börsenkurse fallen,

regt sich Kummer fast bei allen,

aber manche blühen auf:

Ihr Rezept heißt Leerverkauf.

Keck verhökern diese Knaben

Dinge, die sie gar nicht haben,

treten selbst den Absturz los,

den sie brauchen - echt famos!

Leichter noch bei solchen Taten

tun sie sich mit Derivaten:

Wenn Papier den Wert frisiert,

wird die Wirkung potenziert.

Wenn in Folge Banken krachen,

haben Sparer nichts zu lachen,

und die Hypothek aufs Haus

heißt, Bewohner müssen raus.

Trifft's hingegen große Banken,

kommt die ganze Welt ins Wanken -

auch die Spekulantenbrut

zittert jetzt um Hab und Gut!

Soll man das System gefährden?

Da muß eingeschritten werden:

Der Gewinn, der bleibt privat,

die Verluste kauft der Staat.

Dazu braucht der Staat Kredite,

und das bringt erneut Profite,

hat man doch in jenem Land

die Regierung in der Hand.

Für die Zechen dieser Frechen

hat der Kleine Mann zu blechen

und - das ist das Feine ja -

nicht nur in Amerika!

Und wenn Kurse wieder steigen,

fängt von vorne an der Reigen -

ist halt Umverteilung pur,

stets in eine Richtung nur.

Aber sollten sich die Massen

das mal nimmer bieten lassen,

ist der Ausweg längst bedacht:

Dann wird bisschen Krieg gemacht.

22.10.2008 - eine kleine Geschichte zum Investmentbanking

"Chuck Norris und sein Gaul"

oder:

"Wie amerikanisches Investmentbanking funktioniert"

Der junge Chuck will mit einer eigenen Ranch reich werden. Als Anfang kauft er einem Farmer ein Pferd ab. Er übergibt dem Farmer seine ganzen 100 Dollar und dieser verspricht, ihm das Pferd am nächsten Tag zu liefern.

Am nächsten Tag kommt der Farmer vorbei und teilt Chuck eine schlechte Nachricht mit: "Es tut mir leid, Kleiner, aber das Tier ist in der Nacht tot umgefallen." Meint Chuck: "Kein Problem. Gib mir einfach mein Geld zurück."

"Geht nicht", eröffnet ihm der Farmer. "Ich habe das Geld gestern bereits für Dünger ausgegeben."

Chuck überlegt kurz. "Na dann", fängt er an, "nehme ich das tote Biest trotzdem."

"Wozu denn?" fragt der Farmer.

"Ich will es verlosen", erklärt ihm Chuck.

"Du kannst doch kein totes Pferd verlosen!", staunt der Farmer. Doch Chuck antwortet: "Kein Problem! Ich erzähl' einfach keinem, dass es schon tot ist..."

Monate später laufen sich Chuck -fein in Anzug und schicken Schuhen- und der Farmer in der Stadt über den Weg. Fragt der Farmer: "Chuck! Wie lief's denn mit der Verlosung des Pferde-Kadavers?"

"Spitze", erzählt ihm Chuck. "Ich habe über 500 Lose zu je 2 Dollar verkauft und, abzüglich des ursprünglichen Kaufpreises, meine ersten 898 Dollar Profit gemacht."

"Ja... gab's denn keine Reklamationen?"

"Doch - vom Gewinner", sagt Chuck. "Dem habe ich dann einfach seine 2 Dollar zurückgegeben."

21.05.2008 - So sieht man uns....

unsere neue Adresse     Bockenheimer Landstrasse 79   60325 Frankfurt

19.05.2008 - und so finden Sie zu uns
Hier sehen Sie die Karte

07.09.2007 - Wandelanleihen sind die Lösung für "haarige" Märkte...ltd FTD

Wandelanleihen federn Baisse ab

von Martin Diekmann

In unruhigen Börsenzeiten sind Investments gefragt, die selbst bei fallenden Kursen noch Gewinn machen. Neben Bonus-, Discount- oder Alphazertifikaten trifft das auch auf Wandelanleihen zu.

Die im Fachjargon als Convertibles bezeichneten Papiere sind laufzeitbegrenzt und weisen sowohl Eigenschaften von Aktien als auch von Anleihen auf. Mit dem Erwerb einer Wandelanleihe erhalten Investoren - genau wie bei herkömmlichen Anleihen - vom Emittenten regelmäßige Zinszahlungen. Je nachdem, ob der Kurs der zugrunde liegenden Aktie zum Laufzeitende des Convertibles gestiegen oder gefallen ist, können Anleger die Wandelanleihe entweder in eine vorher festgelegte Anzahl von Aktien tauschen oder aber sich den Nennwert der Anleihe zurückzahlen lassen.

"Während der Laufzeit hängt die Entwicklung der Papiere in erster Linie von drei Faktoren ab: den Aktienmärkten, den Risikoprämien von Unternehmensanleihen und der Volatilität", sagt Holger Wehner, Produktspezialist bei WestLB Mellon. Wie eine Wandelanleihe auf Aktienkursänderungen reagiert, ist abhängig vom Verhältnis zwischen Aktienkurs und Wandelpreis. "Liegt der Aktienkurs deutlich über dem Wandelpreis, verhält sich der Convertible ähnlich wie eine herkömmliche Aktienposition, liegt er darunter, verhält er sich eher wie eine Anleihe", so Wehner. Diese Sensitivität wird auch als Delta bezeichnet: Je höher das Delta, desto mehr ähnelt die Wandelanleihe einer Aktie.

Faustregel

Papiere mit einem hohen Delta mussten in den vergangenen Wochen ähnlich hohe Abschläge wie Aktien verkraften, solche mit einem niedrigen Delta konnten dagegen die Turbulenzen deutlich dämpfen. Folgen hatten auch die Ausweitungen der Spreads bei Unternehmensanleihen aufgrund der jüngsten Marktturbulenzen. "Der Anstieg der Spreads zeigt, dass eine vernünftige Kreditanalyse auch für Wandelanleihen wichtig ist", erklärt Wehner. "Papiere von Emittenten mit guter Bonität waren nämlich ein gutes Investment." Der in den vergangenen Wochen ebenfalls zu beobachtende Anstieg der Volatilität kam sogar allen Wandelanleihen zugute. "Convertibles profitieren grundsätzlich von steigenden Volatilitäten, da in diesem Fall die Wandlungsoption an Wert gewinnt", so der Experte.

Privatanleger haben allerdings nur begrenzte Möglichkeiten, Wandelanleihen auf direktem Weg an der Börse zu erwerben, denn die Papiere werden zumeist nur in hohen Mindestanlagesummen und Stückzahlen angeboten. Für sie empfiehlt sich deshalb ein Einstieg in einen Fonds, der sich auf Convertibles spezialisiert hat - ein Blick auf die Volatilität des Fonds zeigt Investoren sehr gut die Risikoneigung des Managers.

Aus der FTD vom 23.08.2007
© 2007 Financial Times Deutschland, © Illustration:

27.08.2007 - Neuer Trendfolger - ideales Markt Szenario !

Wir freuen uns, Sie auf die Zusammenarbeit mit der Firma Grohmann & Weinrauter hinzuweisen. Seit 1991 ist die Firma hauptsächlich im Markt für Publikumsfonds erfolgreich am Markt tätig. Unsere Zusammenarbeit mit Trendconcept haben wir im Januar 2007 beendet. Für Rückfragen stehen wir Ihnen gerne zur Verfügung !

Unsere Zusammenarbeit wird sich auf institutionelle Kunden konzentrieren.

Wenn Sie mehr Ertrag für Ihr Risiko erzielen wollen, sollten Sie sich das mal ansehen !

22.06.2007 - die 10 Gebote für Unternehmer...ein paar Gedanken zum Wochenende

Hier sind die, im Auftrag und in Zusammenarbeit mit dem Bund katholischer Unternehmer entstandenen Interpretaionen der 10 Gebote. Ich habe sie gestern bei einer Gemeinschaftsveranstaltung des BKU und seines evangelischen Pendants bekommen.

07.11.2006 - VAG und Stresstest
Falls Sie das Thema Stresstest (als ob Sie nicht schon genug Stress hätten...) interessiert, schauen Sie sich doch einfach mal folgende Grafik an. Wir haben die Lösung für Sie !

01.07.2006 - BaFin lizensiert Convexity
BaFin lizensiert Convexity als Finanzdienstleister. Seit dem Beginn des Geschäftsbetriebes am 1.9.2006 sind wir daher von der Bundesbank beaufsichtigt.

01.04.2005 - Profis in der Beratung
Seither arbeiten zwei weitere Profis in der Beratung sowie eine Mitarbeiterin, die unser administratives Rückgrat ist. Details über diese Team Mitglieder finden Sie hier demnächst!